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          三通一达都借壳A股上市了,为什么中通还要去美国IPO?

          三通一达都借壳A股上市了,为什么中通还要去美国IPO?

          本文综合路透社、华尔街见闻、国际金融报


          据路透社报道,今早中通快递向美国证券交易委员会申请IPO,中通的融资规模将为10亿-20亿美元,这将成为阿里巴巴250亿美元IPO之后最大的一桩中资企业赴美上市交易。


          路透旗下IFR引述知情人士报道,中通预料最快在9月或10月进行路演,IPO筹得的资金将用于未来扩张。目前中通快递尚未决定在纽约哪家交易所上市,花旗集团、瑞士信贷、华兴资本、高盛、摩根大通及摩根士丹利正在安排售股事宜。


          中通赴美上市早有传言。今年2月19日,华尔街日报曾援引知情人士的消息称,中通快递计划在2016年底或2017年初在美国上市,融资规模10-20亿美元。当时中通快递董事长助理庄伟称:“中通快递一直有上市的计划,并且一直准备中,但是现在还没有确定具体的上市地点,也没有确定的时间表。我们不会因为其他快递公司加快上市步伐而打乱自己的节奏!


          截至目前,在国内“顺丰+四通一达”的快递格局中,除中通单独赴美上市外,其余4家均齐聚A股,其中顺丰以433亿元的估值雄踞榜首。


          为什么是美国?


          从上市进度来看,顺丰、申通、圆通的增发方案都已通过股东大会的同意,韵达借壳新海股份还处于董事会预案的阶段。


          去年底,申通开启了快递企业上市之路后,快递企业迎来了上市潮。


          当年12月,申通快递借壳艾迪西上市,作价169亿元,打响了“中国民营快递上市”征程的第一枪。今年3月23日,圆通速递借壳大杨创世上市详细预案公布,整体作价为175亿元。今年5月,顺丰控股借壳鼎泰新材,作价443亿元。到7月1日,韵达发布拟借壳新海股份公告,公告称新海股份拟以全部资产和负债与韵达全体股东持有的韵达100%股权的等值部分进行置换。其中,拟置出资产初步作价6.61亿元,拟置入资产初步作价为180亿元,差额部分由新海股份以发行股份的方式自韵达全体股东处购买。


          对于为何中通不和同行一样在国内借壳上市而选择美国H菀鬃恃洞又槿耸苛私獾,相比较三通一达和顺丰,申通上市准备较晚,而伴随着借壳上市要求趋严,以及上市排队周期长,鉴于同行已抢先挂牌,为求速度申通选择赴美IPO。


          路透援引接近中通快递的人士说,在美国完成IPO的速度将快于国内,这也让现有股东更容易锁定投资获利。


          除这五家之外,其他快递公司也正紧锣密鼓地开展上市计划。天天快递执行总裁张鸿涛6月下旬曾透露,可能会借壳,暂不考虑IPO,不排斥挂牌新三板。天天快递称,今年初已完成6亿元A轮融资;9月30日前B轮融资会完成,在12月中旬公司会宣布上市方案。百世汇通也透露称已完成7亿美元融资,且集团一直在进行上市筹备,但目前还没有时间表。


          为何快递公司争先上市?


          目前快递行业的竞争已经由低价竞争蔓延到了资本层面,为何快递公司争先上市?


          首先,从行业现状来看,快递行业目前快递行业面临整体增速放缓,窗口期将过。目前快递业还处于风口,此时上市将有利于企业更好讲故事,获得更高估值。但之后可能会出现近十年来都没有出现过的产能过剩现象。


          以申通为例,申通营业总收入从2013年的98.5%增速,下滑到2015年前三季度的20.1%;利润总额增速从2013年的510%下滑到2015年前三季度的20.7%;净利润增速从2013年的520.1%下滑到2015年前三季度的19.8%。


          其次,从之后的发展来看,基于行业利润率低、建设投入大、人工成本高的情况,谁先获得巨额融资,谁就有机会与其他企业拉开差距。


          -利润率低。平均快递单价由2004年的28.8元下降至2014年的14.7元,利润率下滑至5%左右,基本已与海外市场持平(申万宏源证券11月的分析报告数据)。


          -末端的基础设施、转运中心等都需要大力建设,因此快递企业对资金的需求很大。快递公司上市融资可以为其解决购买飞机、网络布局、自动化分点系统和信息化等资金压力。


          -快递属劳动密集型产业,快递员的人工成本最高可占总收入成本的60%以上。而利润率低的特点,又决定快递行业的规模效应,需要不断招聘快递员,并完善基础建设。

          *文章为作者独立观点,不代表容易资讯网立场
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